债市要闻
【债券通“南向通”首次纳入四类非银机构，超5000亿离岸市场有望持续扩容】
债券通成立八周年之际，“债券通周年论坛2025”8日举行。多项事关离岸债券市场的政策宣布出台，其中南向通扩大参与机构成为市场关注的热点。香港证监会行政总裁梁凤仪在论坛上表示，中国人民银行和香港金管局宣布了多项债券通优化扩容的措施，包括扩大南向通参与机构范围，加入券商、保险公司、理财及资产管理公司；优化离岸人民币债券回购业务，允许回购期间债券再质押使用等。
在多位业内人士看来，这是中国债券市场持续对外、稳步开放的又一重要里程碑。其中债券“南向通”扩容至保险、基金、券商、理财等四类非银机构，将有利于投资机构进一步优化资产配置组合，南向通规模有望稳步扩张。据债券通官网显示，2025年5月，债券通“北向通”成交9156亿元，较2018年同期增长12.79倍，作为对比的是，据Wind数据显示，截至5月末南向通存量债券托管规模为5395.19亿元，今年以来规模有所走弱，较年初下行超200亿元。
【国新办今日将举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会】
国务院新闻办公室将举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会。首场发布会将于2025年7月9日（星期三）上午10时举行，请国家发展改革委主任郑栅洁介绍“十四五”时期经济社会发展成就，并答记者问。
【三部门：鼓励各地区对零碳园区建设给予资金支持通过地方政府专项债券资金等支持符合条件的项目】
7月8日，国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局发布关于开展零碳园区建设的通知，国家发展改革委将统筹利用现有资金渠道支持零碳园区建设，鼓励各地区对零碳园区建设给予资金支持，通过地方政府专项债券资金等支持符合条件的项目。鼓励政策性银行对符合条件的项目给予中长期信贷支持。支持符合条件的企业发行债券用于零碳园区建设。
【信用债ETF交投持续活跃场内债券ETF规模突破3900亿】
基准做市信用债ETF交投再次活跃，昨日上午开盘不到50分钟，华夏信用债ETF实时成交额超过170亿元，换手率达到76%；博时信用债ETF成交额超过80亿元，南方信用债ETF成交额接近60亿元，换手率分别达到65%、26%。8只基准做市信用债ETF成立仅半年，最新规模1336.65亿元，带动场内债券ETF规模突破3900亿元大关。
【降息潮后存款搬家往哪走？银行与理财子出手“揽客”，纷纷升级现金管理类产品】
7月7日，广发银行在官网发文称，将升级旗下现金管理类理财产品——智能金。具体为智能金底层产品将新增多款货币市场基金。财联社记者注意到，除了商业银行层面，近期多家银行理财子也在多方优化自身现金理财产品。在业内人士看来，此举和“存款搬家”背景下银行急于“留客”，理财子希望更多吸纳资金有关。用益信托研究员喻智向财联社记者表示，此举和央行降息后“存款搬家”风潮有关。尽管随着债市的调整，今年现金管理理财产品的利率也在持续走低，但相比大行低于1%的年活期存款利率，目前现金理财的收益还是占据优势，“目前整体在2%左右，一般不会高于3%”。因此，银行试图利用现金理财来招揽顾客的资金就不意外了。
【转债指数创十年新高，重仓债基今年大赚近两成，反转背后注意哪些风险？】
中证转债指数创下十年新高，引发广泛关注。从年内涨幅来看，转债市场的整体涨幅甚至超越股市。具体来看，中证转债指数的今年以来涨幅已达7.73%，超越沪深300、上证指数等重要宽基指数。可转债基金也在市场带动下实现亮眼业绩，年内多只产品收益超10%。其中中欧可转债债券A的今年以来收益达12.28%。还有部分二级债券基金通过投资转债实现了亮眼业绩。以华商丰利增强定开债A为例，截至7月7日，该基金今年以来收益达18.84%。尽管主题基金业绩表现亮眼，但业内人士提示，投资者投资可转债基金时仍需关注市场波动、基金净值波动等风险，切忌盲目投资。
【煤炭债上半年净融出近200亿，“反内卷”政策或将重新定价煤炭供需结构】
煤价仍在磨底，供需持续重构，或成为煤炭行业上半年最好的注脚。财联社据Wind数据统计，在煤价持续下行阶段，市场融资节奏也相对萎靡，上半年煤炭债净融出近200亿，在产业债中排名垫底。不过，市场分析人士指出，随着7月“反内卷”政策出台落地，叠加步入传统需求旺季的三季度，供需环境或将有所改善，不过煤炭供需格局仍需看到实质性好转，行业整体新增融资环境才能企稳回升。
【开闸60天，23家银行成功“抢滩”科创债，发行金额超2200亿元，国有大行中仅邮储暂缺位】
7月7日，科创债正式迎来“开闸”60天的节点时刻。2个月来，银行对发行科创债的态度如何？8日，依据wind数据等，财联社记者统计发现，两个月来，已经有23家银行成功发行科创债，涉及机构包括政策性银行、国有大行、股份行、城商行和农商行。值得注意的是，依据wind数据等，财联社记者统计发现，目前23家银行累计发行27只科创债，发行规模超2200亿元。但是，由于种种因素，各家银行的科创债票面利率并不相同。业内人士认为，银行成为发行科创债的主力军，有其政策优势。市场成熟后，预计科创债在银行融资结构中占比有望提升。
【福建省拟发行262.2682亿元特殊新增专项债】
福建省财政厅计划于2025年7月15日发行政府债券，总发行规模为599.584亿元德邦国际，其中特殊新增专项债262.2682亿元。
【特朗普：“对等关税”将于8月1日开始实施】
据央视新闻报道，当地时间7月8日，美国总统特朗普在社交媒体平台“真实社交”上发文表示，根据7日发给各国的信函，以及接下来一段时间内将要发送的信函，关税将于2025年8月1日开始实施，“该日期没有变化，以后也不会改变”。 特朗普4月2日宣布开征所谓“对等关税”，引发美国金融市场暴跌。在多方压力下，特朗普又在4月9日宣布暂缓对部分贸易对象征收高额“对等关税”90天，但维持10%的“基准关税”。 7月7日，特朗普签署行政命令，延长所谓“对等关税”暂缓期，将实施时间从7月9日推迟到8月1日。
【美国国债五连跌 30年期收益率5月以来首次逼近5%】
美国国债连续第五天下跌，在本周将进行多场国债招标之际，市场对长债需求减弱。周二美国国债全线下滑，推动收益率上升2至4个基点，30年期收益率自5月以来首次接近5%。收益率此前就在一路攀升，因非农就业报告显示美国劳动力市场意外坚韧，投资者下调对美联储降息的押注。利率掉期显示，交易员预计年底前将有两次幅度25基点的降息，第一次将在9月份到来。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，7月8日以固定利率、数量招标方式开展了690亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量690亿元，中标量690亿元。Wind数据显示，当日1310亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼620亿元。
信用债事件
■阳光100中国：收到债权人法定要求偿债书，涉及2.05亿美元债务;
■时代中国控股：境外债重组已获大多数计划债权人批准;
■长春城投：将所持长春城投生态环保建投100%股权无偿划转至长春城运环境发展;
■世茂建设：6月新增金额1000万元以上未决诉讼案件数量共计5件，标的总额约36.14亿元;
■永修城投：拟于7月15日第二次召开“PR永修02/18永修城投02”持有人会议，审议提前兑付议案;
■“24滨海高新MTN001”：拟于7月11日召开持有人会议，审议转移全部清偿义务议案;
■ST东时：公司被债权人申请重整及预重整;
■陆家嘴集团：转让上海鸿霈置业100%股债，转让底价9.45亿元;
■当代科技：公司法定代表人近期存在被执行记录，执行标的1.66亿元;
■重庆龙湖拓展：“20龙湖拓展MTN001B”拟于7月15日兑付本息5.225亿元;
■华讯方舟：子公司成都华讯破产清算案第二次债权人会议将于7月22日召开;
■广州地铁：“16广州地铁可续期债03”展期三年;
■重庆双桥经开集团：拟将“22双桥经开MTN001”票息下调600BP至1%，回售申请自7月9日起;
■伊利股份：由于近期市场波动较大，取消发行“25伊利实业SCP011(科创债)”。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行】
周二德邦国际，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.01BP报1.3147%，7天期下行0.25BP报1.4635%，14天期上行0.4BP报1.4999%，1月期下行4.34BP报1.5316%，创2022年10月以来新低。
Shibor短端品种多数下行。隔夜品种持平报1.312%；7天期下行0.3BP报1.455%；14天期上行0.6BP报1.5%；1个月期下行1.1BP报1.546%，创2022年9月以来新低。
银行间回购定盘利率多数上涨。FR001涨1.0个基点报1.37%；FR007涨1.0个基点报1.51%；FR014持平报1.55%。
银银间回购定盘利率多数持平。FDR001跌1.0个基点报1.31%；FDR007持平报1.47%；FDR014持平报1.5%。
【利率债|上证指数逼近3500点，国债期货全线“贴地飞行”】
周二，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.22%报120.920元，10年期主力合约跌0.08%报109.020元，5年期主力合约跌0.08%报106.135元，2年期主力合约跌0.03%报102.466元。
银行间主要利率债收益率全线上行，截至下午16:30，10年期国债活跃券250011收益率上行0.3bp报1.643%，30年期国债活跃券2500002收益率上行0.65bp报1.8615%，10年期国开活跃券250210收益率上行0.65bp报1.723%。
业内人士指出，市场担忧地产相关政策出台的可能性，10年现券开盘后震荡上行0.5bp左右，日间交易量有所恢复，银行保险主力买入，交易类机构主力卖出。权益市场走强，上证指数向3500点进攻，股债跷跷板作用下，30国债期货低开0.1%左右，全天基本在均线下方运行。
【信用债|信用债多数上涨，全天成交继续缩量至1221.57亿元】
周二，信用债多数上涨，全天成交继续缩量至1221.57亿元；“19中信07”涨超16%，“21来宾02”跌近6%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.01个基点报1.6681%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行0.99个基点报1.7481%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.46个基点报1.6786%，AA级城投债中，1年期收益率上行0.47个基点报1.7546%。
涨幅超2%的信用债共10只，其中“19中信07”、“24南控01”、“25润城城投PPN001”涨幅居前，分别涨16.18%、3.98%、3.57%，分别成交134.74万元、103.34万元、2035.62万元。
跌幅超2%的信用债共36只，“21来宾02”、“21内江投控PPN002”、“23龙阳天府PPN001”跌幅居前，分别跌5.98%、5.3%、5.06%，分别成交2785.66万元、3751.04万元、1051.34万元。
高收益债：共161只收益率高于5%的信用债有成交，其中“22万科GN002”、“22万科GN003”、“23晋路桥MTN001(乡村振兴)”收益率居前，分别为14.16%、9.16%、8.33%，分别成交4070.08万元、13162.42万元、6230.39万元。
【欧债市场|欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨4.7个基点报4.631%】
周二，欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨4.7个基点报4.631%，法国10年期国债收益率涨4.3个基点报3.362%，德国10年期国债收益率涨4.4个基点报2.685%，意大利10年期国债收益率涨4.6个基点报3.535%，西班牙10年期国债收益率涨4.1个基点报3.298%。
【美债市场|美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨0.22个基点报3.893%】
周二，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨0.22个基点报3.893%，3年期美债收益率涨0.27个基点报3.854%，5年期美债收益率涨1.40个基点报3.969%，10年期美债收益率涨2.38个基点报4.401%，30年期美债收益率涨1.33个基点报4.928%。
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